央国企-江苏地市级公募城投债 江苏 城投债

中信证券明明研究团队

　　信用债日评

　　债市动态

　　市场利率

　　1月3日，债券收益率全面下行。其中AAA中票1Y下行4BP，3Y下行2BP，5Y下行7BP；AA中票1Y下行4BP、3Y下行5BP、5Y下行7BP；AA-中票1Y下行4BP、3Y下行5BP、5Y下行7BP。

　　新闻关注

　　（1）【中国铁路总公司：2017年研究推进铁路企业债转股】

　　中国证券网讯今日（3日）记者从中国铁路总公司获悉，2017年，中国铁路总公司将坚持深化供给侧结构性改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，以创新的经营体制机制，进一步落实经营权责，努力提高铁路资本经营效益。

　　其一是，规范和落实铁路两级主体企业权责。按照总公司和铁路局的职能定位，进一步优化权责划分，充分发挥两级机构的优势和主体的作用。总公司统筹全路的发展战略规划、政策制度标准、企业经营目标、重大改革举措、党的建设和群团工作、企业文化建设管理，重点以战略决策、行为规范、组织指挥、协调服务、监督考核等方式，加强与改进对铁路局的管理。铁路局要强化市场经营主体意识，贯彻落实总公司的各项决策部署，依法在职权范围内开展经营管理工作，实行自主决策、自主管理、自主经营、自担风险。

　　其二是，推进铁路资产资本化经营。研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革。研究探索铁路资产证券化改革，积极开展资产证券化业务，总结完善既有铁路控股上市公司经营管理机制，对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市，增强国铁资本的控制力，扩大资本溢出效应。加强合资铁路公司管理，依法合规推进优化重组工作，促进合资铁路健康可持续发展。

　　其三是，开展混合所有制改革。拓展与铁路运输上下游企业的合作，采取国铁出资参股、设立合作平台公司等方式，促进铁路资本与社会资本融合发展。探索股权投资多元化的混合所有制改革新模式，对具有规模效应、铁路网络优势的资产资源进行重组整合，吸收社会资本入股，建立市场化运营企业。创新铁路发展基金发行模式，畅通企业、社会投资铁路发展基金渠道。

　　其四是，加大综合经营开发力度。落实铁路局土地综合开发主体责任，赋予必要的开发自主权，面向社会资本，推出一批土地综合开发项目。在做强运输主营业务的同时，促进旅游餐饮、站车商务、商贸物流、保险服务等关联业务协调发展。实施“互联网+”工程，拓展电商业务，提高网络资源效益。培育一批与主营业务协同发展的非运输企业，提高铁路企业经营效益。

　　（2）【北京房贷利率优惠如约收紧至九折起】

　　1月3日中证网报道，元旦当天，《证券日报》记者分别从多家银行和房地产中介处证实房贷利率优惠收紧的消息。自2017年1月1日起，北京地区大部分银行将执行贷款利率九折起的优惠政策。

　　交投情况

　　周二的交投情况看，产业债中采掘、公共事业、交通运输行业交投活跃；城投债中综合行业交投相对活跃。整体分布看，债券成交显著低于估值的债券数量多于显著高于估值的数量。

　　（1）成交显著高于估值的产业债个券有13天隆集MTN1、16中铝SCP002、16广新控股SCP009、16农垦MTN001，成交价分别高于估值32BP、18BP、12BP、10BP；

　　（2）成交显著高于估值的城投债个券有16邯郸交建SCP001、16粤广业SCP004、16云能投SCP006，成交价分别高于估值15BP、11BP、11BP；

　　（3）成交显著低于估值的产业债个券有16吉利SCP003、16中电投SCP009、12冀东03、16中建材SCP006，成交价分别低于估值86BP、71BP、40BP、36BP；

　　（4）成交显著低于估值的城投债个券有16张家公资CP001、12豫投资MTN1、16大宁资产CP001、12松江债，成交价分别低于估值25BP、20BP、19BP、16BP。

　　具体分析详见2017年01月04日发布的《晨会20170104》报告

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