大央企信托-重庆璧山集合资金信托计划 璧山集中土拍

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项目介绍

　　1、项目概述：由方正东亚信托作为受托人，发起设立方正东亚?银川能源学院贷款集合资金信托计划，并由民生证券挂牌转让该信托计划收益权（已取得上海证券交易所无异议函）。

　　2、融资安排：为方正东亚?银川能源学院贷款集合资金信托计划寻找优先级资金。优先级评级AA+（中诚信），规模6.4亿，期限0.4~6.4年，预期年化收益4.5%-6.8%。募集资金计划用于扩建新校区。

　　3、底层资产：银川能源学院学费及住宿费。

　　银川能源学院是宝塔石化集团独资创办的民办本科高校，已有17年历史。学院对当地生源是二本，之于外地生源是三本。过去三年学院学费收入年平均增长率为22.50%，年复合增长率为14.34%；住宿费收入年平均增长率为18.66%，年复合增长率为 11.97%。

　　4、风控安排：

　　1）银川能源学院持有次级，且不得转让。总规模7.00亿元，优先级6.40亿元，次级0.6亿元；

　　2）应收账款质押：学院（出质人）以未来特定时期内学费及住宿费收入向方正东亚信托提供质押担保；

　　3）学院将认购持有的信托保障基金权益质押给信托计划；

　　4）银川能源学院及银大教育集团差额支付；

　　5）宝塔石化担保。

　　5、投资亮点：

　　1）底层资产不受经济周期影响，现金流较稳定；

　　2）教育部重点扶持对象，招生政策及补贴较优惠；

　　3）后三年均可回售。

　　二、初步尽调点

　　1、是否属于高考计划招生范畴？本科层次？（二本/三本）

　　2、每年经教育部批准的招生名额多少？学费标准？

　　3、住宿费属于学院自有收入还是投资方收入？

　　4、经物价部门核准的住宿费标准是多少？

　　5、年住宿床位数、年住宿费收入？

　　6、银川市教委下属高教平台公司能否提供流动性补足？

　　7、项目是否和宝塔石化有明确切分？

　　三、项目风险点讨论

　　1、无固定资产抵质押：项目基本没有抵、质押，即便有，因为是公益类的，也不能强制执行。项目本身现金流是否持续稳定是唯一直接保障；

　　2、政策风险：学院与宝塔集团关联极高（学院发展、毕业生去向等），政策风险为主要风险；

　　3、利息支付能力弱：高校每年学费不及教学支出，如何保证利息支付能力？5年前教育部已叫停高校融资，目前只有民办高校还在融资。

　　四、相关知识 ：民办大学大致有纯民办（分计划招生学历教育、自主招生）、公办大学民办二级学院、民办独立学院挂靠公办大学（计划招生学历教育）。学院收入分：学历教育收入、非学历培训收入、住宿费等生活配套收入。按《民办教育促进法》，民办教育的投资方不得分配收益，属于非企业的非盈利组织、民政局注册，投资方收回投资往往通过出租资产给学院获得租金收入、收管理费等方式，但非学历培训收入、生活配套收入除外。

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