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股价持续下挫，东方财富的“不败神话”正在被终结。

2月14日，在此前已经持续震荡了好几个交易日之后，东方财富股价突然跳水，盘中跌幅一度超过了15%，最终收盘下跌13.36%，市值在短短一天内便缩水了396亿。不过，这并不是近期东方财富第一次股价出现大幅调整了，若从去年12月的最高点39.35元开始计算，截至2月16日收盘，其股价已经下跌了30.19%，市值更是蒸发了1235.5亿。

作为A股著名的“券茅”，在此之前，东方财富在券商板块中一直都是鹤立独行的存在，而其也因不断攀升的股价而被众多投资者视为A股的“不败神话”。

据数据统计显示，在上市的13年时间里，东方财富的股价上涨幅度超过了23倍，而其市值也从曾经的百亿上下，一路攀升到去年12月最高的4080.59亿。

不过，随着最近A股市场的持续回调，再叠加成交量的减少、基金市场表现等多个因素，东方财富的股价出现了大幅的回调。很显然，曾经备受追捧的“券茅”，如今正慢慢走下神坛。

从300万到4000亿，东财背后的传奇发家史

说到东方财富，即便你从来没有炒过股，相信也不会感到陌生。

不过，虽然东方财富现在已经晋升成为“国民软件”了，但现在很多人却对这家互联网券商龙头的发展史并不是太了解，而对其实控人“其实”更是知之甚少。

从股东数据来看，东方财富的实控人名叫“其实”，不过这只是其笔名而已，其真实姓名为沈军。沈军，1970年10月出生于繁华的大都市上海，自幼家境不错的沈军学习成绩也非常不错，并在1989年考上了名校上海交通大学。

1990年11月26日，上海证券交易所成立；一个月后，上海期货交易所也成立。伴随着股票市场行情的越发火热，整个上海街头巷尾的人都在讨论着股票，而当时读大二的沈军也受到了“全市炒股”氛围的影响，开始对股票有了兴趣，并慢慢研究起了股票。

1991年，在读过了几本关于股市的书后，沈军怀揣着几万元开了人生中的第一个证券账户，就此开始了“炒股之旅”，而这也正是沈军人生的转折点。

1993年，从大学毕业后的沈军进入了一家期货公司，从事研究员的工作，由于业务需求，沈军常常要在《上海证券报》等媒体上发表一些介绍期货类的文章，于是其为自己取名为“其实”，而这个名字也一直沿用至今。

1996年，随着市场行情好转，一直在投资市场摸爬滚打的沈军攒下了第一桶金，看好证券市场前景的他决定辞职创业，和朋友一起创办了上海世基投资顾问有限公司；虽然只是一家投资咨询公司，但由于当时市场行情火爆，股票投资咨询的需求也很多，沈军也从中赚到了不少钱。

吃到甜头之后，沈军又创办了“世基证券培训学校”，和四川日报一起合办了《四川金融投资报》的证券版，甚至考下了证券分析师，当上了“名嘴”，金融事业全面开花。据媒体报道，当时只要是炒股的老股民，没有一个人是不知道“其实”的。

时间来到2000年，伴随着互联网浪潮的兴起，沈军看到了其背后的巨大潜力，于是也有了进军互联网的打算，在筹备了好几年之后，2005年，沈军和四名联合创始人，一共出资了300万元在上海成立了东方财富网，主要从事财经信息服务咨询方面的业务。

2006年，伴随着“股吧”的上线，东方财富网成为了许多股民的“常驻点”，流量开始暴增；后来，沈军又创办了“天天基金网”，并成功地申请了基金销售的牌照，做起了第三方基金销售网络平台。而随着东方财富网和天天基金网的打通，东方财富网一举成为了投资者最喜欢光顾的财经类门户网站，在2007年大牛市时还发生过因用户太多被用户点爆瘫痪的事件。

而后来的事，相信大家也多少有了解了：在2010年，东方财富成功上市；2015年，成功收购了券商牌照。而随着东方财富近年来股价不断上涨，在2021年时其创出了39.35元的历史最高点，市值也一举突破4000亿。

“全牌照”券商，东方财富背后的护城河

实际上，和现在许多的同行相比，当时的东方财富不过是一个后来者。

例如大智慧和同花顺，早在2001年时便已经成立，比东方财富要早上好几年，而当东方财富开始进军行情软件的时候，大智慧和同花顺早已经有了成熟的产品，特别是大智慧，在当时可以说是股民“人手必备”的炒股软件之一。

那么，东方财富到底是怎么实现对大智慧、同花顺等公司的逆袭呢？这背后，就不得不说到沈军布局“全牌照”的超前眼光了。

虽然成立于2005年的东方财富相比于其他公司要更晚，但在那个时候大家都一股脑地去研发炒股软件不同，沈军的注意力则放到了申请牌照上，根据媒体报道，自2010年开始，东方财富拿到了基金销售、证券经纪、第三方支付、公募、小额网贷等多个牌照：

2012年，子公司上海天天基金销售有限公司取得基金销售业务资格，进入基金代销领域；

2014年12月，东方财富公告称使用自有资金收购位于香港的宝华世纪证券有限公司100%的股权，2015年，东方财富以45亿元收购了西藏同信证券股份有限公司100%股份，进入证券经纪行业；

2015年7月，东方财富公告以2.5亿元收购了第三方支付公司易真网络科技股份有限公司27%的股份，成为该公司第二大股东，获得了第三方支付的牌照；

2015年5月，东方财富公告称拟使用超募资金2亿元，投资设立基金管理公司；2018年，东方财富拿到了公募牌照，正式进军公募业务……

在金融行业，真正比拼的就是谁的牌照更多，因为只有有了牌照，才能开展相应的业务；而也正是这些牌照，给东方财富构筑了坚实的护城河。

从去年的三季报来看，东方财富实现营收96.36亿，实现归属净利润62.34亿，净利率高达64.7%；而其老对手同花顺实现营收仅为21.85亿，实现归属净利润仅为9.9亿，净利率则为45.34%，从数据上看，相比于同花顺而言，拥有更多牌照、可以开展更多业务的东方财富要比同花顺营收高得多，净利率也更高。

股价重挫，“券茅”跌下神坛？

虽说拥有“全牌照”，但自进入2022年以来，东方财富在二级市场上的表现却并不好。

2月14日，在此前已经持续震荡了好几个交易日之后，东方财富股价突然跳水，盘中跌幅一度超过了15%，最终收盘下跌13.36%，市值在短短一天内便缩水了396亿。

而截至2月16日收盘，东方财富股价报收27.47元，相较于去年12月份的最高，其股价已经下跌了30.19%，市值更是蒸发了1235.5亿。

而关于东方财富股价大跌的原因，市场上的观点众多，有人认为是基金销售低迷所致，也有人认为是其估值过高；不过我更认可一个观点：这和近期市场大跌、公募基金为回笼资金抛售东方财富的股票有关。

根据官方数据统计，东方财富在短短一年内已跃升至公募基金重仓持股榜的第三名，截至2021年四季度末，共有1049只基金重仓持股，所持16.82亿股。

近期，随着市场持续回调，基金被赎回的压力骤增，而在众多公募基金重仓股中，东方财富的表现最为坚挺，因为被抛售的可能性也更大；而在抛售的压力下，东方财富股价持续下挫自然也在情理之中了。

不过，从目前来看，虽然东方财富股价近期持续下挫，但其基本面却并没有发生改变，“全牌照”的护城河依旧存在，短期来说股价可能仍有反复，但长期而言，“劵茅”东方财富仍是A股一档的存在。

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