净资产收益率 净资产收益率越高越好吗

中科星图2021年年报和讯SGI评分为82分，相较2021年第三季度评分有较大福度的提升。公司评分在SGI总榜单中的排名提升了70个名次，在和讯SGI指数2021年年报排名提升TOP30榜单中位列第一。

整体来看，中科星图评分波动幅度变化较大，高值和低值之间相差24分。作为国内数字地球行业的先行者，公司在行业竞争中有自己积累多年的优势。公司2021年年报评分大幅提升的重要原因是，2021年公司业绩延续高增长态势，各大业务板块营收均实现了大幅增长。

图：中科星图和讯SGI指数综合评分

公开资料显示，中科星图是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，属于软件行业和地理信息产业。主营业务是面向政府、企业及特种领域用户提供GEOVIS数字地球产品为核心的软件销售和数据服务、技术开发服务、数字地球一体机和系统集成。主要产品包括GEOVIS数字地球基础平台产品和GEOVIS数字地球应用平台产品。

实现集团化战略布局，2021年业绩延续高增长态势

近日，中科星图发布了2021年年度报告。报告数据显示，2021年公司实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；归母净利润为2.20亿元，同比增长49.41%；基本每股收益为1元，同比增长28.21%。

从行业分布看，公司各细分行业收入较同期均呈现增长态势。其中，航天测运控收入9693.06万元，同比增长289.30%；气象生态收入9122.29万元，同比增长107.26%；智慧政府收入2.37亿元，同比增长105.68%；企业能源收入1882.81万元，同比增长34.36%；特种领域收入5.51亿元，同比增长16.61%。

行业收入增长主要原因是报告期内公司实现了集团化战略布局，已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势，完成了星图空间、星图测控、星图维天信、星图智慧、星图地球、星图防务等6家子公司的筹建。

从产品划分看，公司主要产品为GEOVIS技术开发与服务、GEOVIS软件销售与数据服务、 GEOVIS一体机产品销售、系统集成，其中系统集成营业收入较上年同期增长143.43%，GEOVIS软件销售与数据服务营业收入较去年同期增长119.32%，GEOVIS 技术开发与服务营业收入较去年同期增长47.31%。

事实上，中科星图近年来的业绩表现都不错，无论是营业收入还是净利润都保持着高速增长的态势。从图中可看出，2017年到2021年，公司的营业收入和净利润一直处于增长态，尤其是营业收入增速非常快。

数据来源：财报数据、同花顺问财

持续加大研发力度，研发人员占公司总人数的67.10%

中科星图的数字地球行业覆盖的技术领域较广，横跨遥感、导航、通信、大数据、云计算、人工智能、地理信息等诸多领域，属于技术密集型行业。保持研发高投入，是提高公司核心竞争力的根本支撑，也是公司得以快速发展的引擎。

数据来源：财报数据、同花顺问财

2021年，公司研发投入达到1.59亿元，同比增长66.79%，研发强度提升1.72个百分点至15.26%。从图中可以看出，近五年来公司的研发投入和研发投入占营业收入的比重都在持续增长。

中科星图公告数据显示，截至2021年12月31日，公司研发人员739人，占公司总人数的比例为67.10%。研发团队人员中本科以上学历人员716人，约占研发总人数的96.89%；硕士和博士以上人员298人，占研发总人数的40.32%，其中博士14人，硕士284人。

加权净资产收益率大幅下降，盈利潜力有下降风险

虽然中科星图的营业收入和净利润整体都处于快速增长状态，但是公司的盈利能力并不稳定。从毛利率、净利率和加权净资产收益率三个指标来分析公司的盈利能力。毛利率和净利率处于波动之中，毛利率近两年有下滑的迹象，而净利率则隐隐上升。

与毛利率和净利率小幅度波动不同，公司的加权净资产收益率从2017年就开始大幅下降，五年来持续下滑。由此可见，公司的盈利能力并不稳定，有下降的风险。

数据来源：财报数据、同花顺问财

另外，中科星图2022年第一季度，虽然净利润依旧同比增长79.28%，但扣非净利润却同比下降了18.31%。这也是公司盈利能力有下降风险的一个体现。除了盈利能力有下降的风险，公司在发展过程中还存在着行业竞争风险加剧和国家政策变动等风险。

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