军工 军工四证是哪四证

在上周沪指强势站上3100点后，本周市场开局就出现了恐高情绪，在周一指数短暂纠结后，“黑周二”紧随而至，沪指下跌逾2%，为本轮市场反弹路上最大一次回调。尽管本周A股市场出师不利，但周三的“快速止血”、周四的顽强翻红，又一次展现了A股的韧性。

值得注意的是，本周四沪指开盘先是直线跳水，随后逆转翻红重回3100点上方。从中不难看出，虽然“黑周二"未能改变大盘的反弹趋势，但当前多空双方已产生明显分歧。

市场向上需“推手”？军工板块率先“亮剑”

分歧产生的原因无外乎是市场信心不足，资金难以形成合力。自4月以来，前期的地产、医药等大热板块的迅速退潮无疑伤透了市场的“心”，市场想要继续向上拓展上升空间，在重建信心的基础上更需要新的推动力量。

而依托于防御型板块的轮动是远远不够的，高景气赛道板块能否归来“带节奏"仍是破局的关键。就本周来看，军工板块已率先“亮剑”。

本周四军工表现抢眼，在大盘指数快速跳水时稳定住了“军心”，最终带动沪深两市成功翻红。

其实5月以来，军工板块持续走强，整体上涨超11%，跑赢上证指数（月内累计涨幅2.5%）。其中，59只个股期间累计涨幅超过10%，板块强势尽显。

资金方面，数据显示，本周四国防军工板块整体呈现大单资金净流入态势，合计吸金18.53亿元。其中，31只个股大单资金净流入超过千万元。市场资金也纷纷涌入国防军工板块进行布局。

消息面上，中航机电与中航电子两大军工企业强强合并的消息在周四晚间被传出。两大军工企业重组的消息激活了板块的炒作热情。

那么有人会问，消息都是近期突发的，而军工板块已经保持强势了近一个月了，为何军工提前发力了呢？市场真的如此先知先觉吗？

投资风格突变，军工板块厚积薄发

其实，目前市场对于军工板块的投资风格已悄然发生改变。由以前的偏重事件驱动转向以业绩驱动为主。就今年1季度业绩统计来看，军工板块同样属于保持高增长的成长型赛道；并且还叠加了国企改革的逻辑，自身具备较高的挖掘度；而在汽车、光伏等赛道轮番炒作过后，这次花落位置相对较低军工板块的也在情理之中了。

首先，军工板块业绩增长持续超预期。军工板块4月份披露的一季报表现优异，再次体现出板块本身业绩增速的持续性。同时，一季报的超预期表现，更是使相关产业链景气度自上而下得到全面验证。在市场对板块“业绩不行”的刻板印象消除后，业绩释放的"确定性预期"成为今年军工板块企稳上行的核心驱动力。

其次，回调充分，军工板块厚积薄发。2022年以来，申万一级行业的国防军工行业指数不断回调，年内最大回撤达40%。与指数同时下跌的还有行业估值，行业最新动态市盈率为61.32倍，估值处于历史低位，在行业景气度已得到全面验证的情况下，当前国防军工厚积薄发迹象显现。

最后，军工国企改革望成重要主线。2022年作为国改三年行动的收官之年，下半年“国企改革"有望成为军工板块投资的重要主线之一，资产证券化预期有望再起，估值体系面临重塑。短期，军工集团资产证券化或仍聚焦体外优质企业类资产，随着事业单位改制配套政策出台，未来有望向质地更优的院所类资产过渡。

对于国改进度，国资委相关负责人表态七一之前大概率能够基本完成，而军工是本轮国企改革的重点领域。这是一个非吊付人江.一-一化剂。可以看到军工企业今年以来确实加快了改革的步伐。比如说企业兼并重组、员工股权激励、资产证券化等等。在这些事件的持续呵护下，板块近期得到提振，坚决了回暖的信心。

进入景气周期，券商：军工投资迎来黄金时代

虽然长久以来，军工一直被冠以跌得多、涨得少、持续性不强的“渣男"形象。然而与此前“短炒”一波就跑不同的是，在军工板块投资逻辑及实际驱动因素转变、当前世界确在经历“百年变局"的大背景下，进入景气周期的军工板块有望彻底变身为"暖男板块”。5月份以来，各路券商更是大力唱多，有券商直接表示：军工投资迎来黄金时代。

从近十年经验来看，2010年以来军工板块投资逻辑几变，鉴于军工装备大多以5年为一周期，且与宏观国家发展规划密切相关，可大致划分为三大阶段：

就军工行业本身而言，出现这种转变的原因主要有三点：

首先，作为优质赛道的军工板块，长期向上发展的确定性强。这一点可以从国防支出增速及GDP增速的对比中看出来，2019年至今的国防支出增速快于GDP增速。

历年国防支出增速及GDP增速对比：

其次，尽管相比GDP我国国防支出增速趋于高位，然而对比全球主要国家的国防支出占GDP的比来看，中国只有1.2%，远低于俄罗斯的4.3%和美国的3.7%，这意味着单国防支出方面，我国未来有较大的提升空间。

2020年部分国家国防支出占GDP比重：

最后，经历2022Q1板块下跌后，当下军工板块高性价比优势凸显。

截至2022.5.20，中信国防军工指数PE-TTM为57.77，处于2015年以来6.58%分位点，军工板块今年以来处于不断消化估值的过程中。

如今，在美联储靴子落地后，国内疫情发展、地缘冲突风险无疑是影响市场最大的变数。由于军工企业多分布于西北、西南和东北，而当前国内疫情主要聚焦于上海和北京等地，军工行业的生产经营整体未受到明显冲击，国内严峻的疫情对军工板块经营影响有限。

另外，随着内外部局势紧张、伴随十四五规划将全面推进武器装备现代化，全面加强练兵备战。这些都将加大对军工消耗品的需求，使得军工订单持续放量。

需要注意到的是，5月份以来，多达27家券商发布了93份研报集体唱多国防军工板块。有券商表示，预期未来3年一5年，国防军工行业的景气度仍能持续，军工投资迎来黄金时代。

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