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01 | 股债收益差工具上线了

近期不停有朋友催促我们赶紧在工具上实现实时查看A股估值温度表中的股债收益差，经过技术小哥连夜开发，我们已经将股债收益差正式加入到小工具列表中了。

在药师笔谈底部菜单栏中，点击“基金组合”一栏，在基金组合下面就是股债收益差工具啦。

不懂什么是股债收益差的同学，我们先来简单解释一下：用十年国债收益率来代表无风险利率，股票长期投资回报率用沪深300指数的市盈率倒数，最终算出股债收益差=1/沪深300PE-中国10年期国债收益率。

看下图，简单来说，股债收益差（红线）越高，说明股票性价比越高，股票越低估。股债收益差（红线）越低，说明股票性价比越低，股票越高估。

02 | 工具有哪些功能？

目前股债收益差工具主要分为股债收益差模型，A股股债仓位，信息提醒等三个功能。

①股债收益差模型（股债收益差展示页面），我们可以看到当前市场的沪深300PE值、股债收益差和对应的百分位等主要指标，可以很直观了解当前整体市场大概处于什么估值水平。

大家看上图，当前沪深300PE是11.98倍，百分位22.64%，意味着目前沪深300估值比历史上77.36%的时间都要低。

而股债收益差是5.59%，百分位88.6%，意味着整体市场（股票）的性价比要比88.6%的时候要高，股票的性价比较高。

作为判断抄底或者逃顶的指标，从历史数据看，股债收益差也会具有较大的指导意义。

2016年2月份的底部，当时股债收益差百分位是96.74%

2019年1月份的底部，当时股债收益差百分是99.49%

2020年4月份的底部，当时股债收益差百分位是98.76%

2022年4月份的底部，当时股债收益差百分位是95.11%

从2015年至今，百分位95%及以上对应的皆是沪深300的大底。

2015年6月份的顶部，当时股债收益差百分位是0%

2018年1月份的顶部，当时股债收益差百分位是1.45%

2021年4月份的顶部，当时股债收益差百分位是2.28%

从2015年至今，百分位5%及以下对应的皆是沪深300的大顶。

往下拉就来到

②A股股债仓位展示页面，在这里我们可以看到当前仓位配置情况，当股债收益差百分位为88%时，应配置股票仓位就为88%，这里的A股股债仓位会每天根据百分位进行实时更新。

温馨提示：股债收益差工具只是参考过去的历史数据，过去的数据有效，并不代表未来一直有效。

举个例子，比如沪深300指数，假设后面继续往下跌，甚至股债收益差百分位到达了100%之后，还在继续跌，这时候股债收益差模型就可能失效了。

同时部分朋友会问是不是后面可以根据股债收益模型进行自己的持仓比例平衡。由于我们这里拿的是沪深300的估值来做股债收益差模型，沪深300比较均衡的代表了当前A股的整体市场情况。

简单粗暴拿股债收益差来做仓位平衡不是不行，但最好是你拿着的是比较均衡的资产，比如沪深300指数类基金，银河战舰投顾等，这些是比较偏均衡的资产。涉及到行业基金，可能作用就不大了，具体行业要具体分析。

来源：政信理财网，更多详情请咨询理财顾问：136-2194-8357（微信同）

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