601313 601313怎么回事

昨天一字跌停之时，你还在懊恼开板抢筹时的冲动，如今的跌停板暴起又让你重燃希望，甚至又会忍不住再次大举杀入。早间，在跌停板附近抢筹江南嘉捷的6亿元资金，13%的收益到手，浮盈超过7500万元。

披露被360借壳的预案之后，江南嘉捷（601313）连续走出18个一字涨停，第19个交易日仍然大涨逾8%，58亿资金进行抢筹。昨天（12月4日），江南嘉捷一字跌停，成交不足4亿，抢筹资金惨遭闷杀。

今天（12月5日），江南嘉捷（601313）以跌停开盘，集合竞价阶段成交2.6亿元。

就在所有财经类APP推送江南嘉捷连续两日跌停的时候，开盘第一分钟，3笔超级大买单出现，以跌停价42.9元买入，另有一笔大单以43.1元的价格买入，跌停板被撬开。这4笔买单分别为7.5万手、3.4万手、1.2万手、1.9万手，合计耗费资金近6亿元。

其他资金也在迅速跟进，江南嘉捷在开盘9分钟后由绿翻红，最大涨幅一度逼近5%，截至午间收盘的涨幅为1.74%，报收48.5元/股。

以此价格计算，在跌停板附近抢筹的6亿元资金，13%的收益到手，浮盈超过7500万元。

后续：股价会要怎么走？

其实，最应该关心的还是，江南嘉捷贵不贵？这关系到后续股价会怎么走。

在披露360借壳预案之前，江南嘉捷市值35亿元，总股本为3.97亿股。360作价504亿元注入，江南嘉捷需增发股份63.67亿股进行收购。这样算下来，360借壳完成后，上市公司的总股本为67.63亿股。以今日午间收盘价48.5元计算，总市值达到3280亿元。

360承诺2017年-2019年的净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元。中金公司此前又预估360市值将高达3800亿元，这一估值对应市盈率达到173倍，对应股价约为56.19元。

今日午间收盘，江南嘉捷48.5元/股左右。要真如中金公司所预估的那样，还会有约16%的上涨空间。

但中金公司估值对应的市盈率明显高于A股同行业的其他公司。

数据显示，A股目前互联网公司加权平均市盈率为85倍，套用到360今年的承诺净利润22亿元上，市值1870亿元，对应股价约为27.65亿元。

若以此计算，江南嘉捷需要在今天午间收盘价的基础上下跌43%。

此外，在360披露借壳江南嘉捷的方案之后，多家券商都对此发研报，不过仅安信证券一家给出江南嘉捷的目标价。

安信证券研报分析，假设江南嘉捷2018年重组顺利完成，自2018年起按照备考业绩进行预测，预计2017-2019年EPS分别为0.13、0.43、0.56元。“考虑增发摊薄因素，六个月目标价元，对应2018年35倍估值。”

其他多家机构态度多为保守，华创证券与招商证券的研报均表示，考虑到此次交易仍然具有不确定性，暂不给予评级。

若以安信证券研报目标价计算，江南嘉捷需要在今天午间收盘价的基础上下跌69%。这就有点危言耸听了，对吧？

江南嘉捷后续涨跌，还有一个重要因素，那就是筹码。当前市场的流通筹码，对应360借壳后的总股本来说，可谓非常稀少。

借壳后67.63亿股的总股本，包括新增发的63.67亿股。这一部分尚未实际产生，无从交易。

江南嘉捷当前实际控制人金志峰、金祖铭合计持有1.17亿股，占节课后总股本的1.74%。金志峰、金祖铭已经承诺借壳完成后36个月内不减持，这一部分也被锁定。

刨除上述两部分，江南嘉捷当前实际可交易的筹码2.79亿股，仅占借壳后总股本的4%左右。

也就是说，当前我们都已经把江南嘉捷当做一个超过3000亿元市值的大公司，但其实际可交易的筹码仅有4%左右，从这一面来看，又是一个典型的小公司。在以往，市场游资偏好此种类型的公司，少量资金便可使得股价剧烈震动。

对比：其他回归中概股

在360之前，已有中概股成功回归的案例，A股市场给予的待遇是不一样的。

分众传媒回归A股有诸多波折，之前曾借壳宏达新材未果，2015年9月才又宣布借壳七喜控股。巨人网络也属于中概股回归，选中的是世纪游轮。分众传媒借壳方案的交易总价达到了457亿元，巨人网络为131.24亿元。

七喜控股披露分众传媒的借壳方案复牌后，走出6个一字涨停。巨人网络借壳的世纪游轮，复牌后连续一字涨停的数量，是惊人的19个。

不过，在打开连续涨停之后，二者走势截然不同，七喜控股又有一波连续大涨，世纪游轮则一度惨遭腰斩。

分众传媒

巨人网络

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