沪股 沪股通增持股票意味着什么

图为沪硅产业上市以来的股价走势，近半年以来，股价出现下滑

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 林坚 陈锋 福州报道

“这里将是散户的坟墓。”在沪硅产业-U（688126.SH，下文简称“沪硅产业”）的股吧内，一名用户留下了这样的发言。发言与恐惧有关，这种气氛正弥漫在沪硅产业股吧内，且在加深加沉。

风声鹤唳，危机四伏。中国大陆规模最大的半导体硅片企业之一的沪硅产业，是二级市场半导体明星之一，上市不满一年，股价却已腰斩，阴跌还在继续。50亿定增案、6.1亿股解禁潮正在逼近投资者。

此外，根据最新的业绩快报显示，沪硅产业拿出了一张亏损加剧的成绩单。半导体龙头沪硅产业的散户是否会被“屠”?这个问题，对于8万股民来说，也是很深、很沉。

业绩亏损，再抛“50亿定增计划”

招股书显示，沪硅产业主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，是中国大陆规模最大的半导体硅片企业之一，是中国大陆率先实现300mm（亦为12英寸）半导体硅片规模化销售的企业，突破了多项半导体硅片制造领域的关键核心技术，打破了我国300mm半导体硅片国产化率几乎为0%局面，推进了我国半导体关键材料生产技术“自主可控”的进程。

硅片是半导体最主要的原材料，创道投资咨询合伙人步日欣告诉《华夏时报》记者，由于300mm硅片在降本增效方面具有优势，目前已经成为主流硅片尺寸。而当下，主打300mm半导体硅片的沪硅产业处于业绩亏损的局面之中。

根据该公司的业绩快报，沪硅产业2020年度营业总收入为18.11亿元，上年同期为14.93亿元，同比增长21.36%，归属于母公司所有者的净利润为8707.08万元，上年同期为-8991.45万元，实现扭亏为盈，可尽管营收向好，但沪硅产业归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-2.81亿元，较上年同期的-2.37亿元，亏损继续扩大。

业绩亏损或主要由于其公司较低的产能利用率。在2020年业绩快报中，沪硅产业称，亏损幅度扩大的主要原因是公司300mm半导体硅片业务仍处于产能爬坡阶段，固定成本持续增加。在近期召开的ON CHINA 2021会议上，沪硅产业董秘李炜称，公司硅片的订单已经超过了供给能力。

根据2020年中报以及招股书中披露的产能情况，沪硅产业300mm硅片2019年产量约为72万片，实际每月产能为15万片，自2019年1月至当年9月，其产能利用率仅有44%。此外，在2019年最后的3个月中，沪硅产业仅生产了12.6万片300mm硅片，产能利用率仅为28%。

沪硅产业成立于2015年12月，2020年4月于上交所上市，上市以来，致力于300mm硅片产能的扩张。记者发现，沪硅产业上市不满一年，就进行了两次针对产能提升目的的资金募集。

第一次是IPO上市之时。沪硅产业IPO募集资金25亿元，其中17.5亿元用于集成电路制造用300mm硅片技术研发与产业化二期项目，项目将提升300mm半导体硅片生产技术节点并且扩大300mm半导体硅片的生产规模。项目实施后，沪硅产业将新增15万片/月300mm半导体硅片的产能。据悉，300mm硅片技术研发与产业化二期项目的建设周期为两年。

而在上市的8个月后，300mm硅片技术研发与产业化二期项目建设不满两年之时，沪硅产业又披露了“50亿定增计划”，加码主业产能建设。据悉，该计划拟定增不超7.44亿股，再融资50亿元，其中15亿元将用于“集成电路制造用300mm高端硅片研发与先进制造项目”，20亿元用于“300mm高端硅基材料研发中试项目”，剩余15亿元用于补充流动资金。值得注意的是，沪硅产业并未在定增预案披露时间表，此次定增项目正在履行环评备案程序，尚未取得环评批复文件。

产能利用率为何低?有业内人士告诉《华夏时报》记者，半导体硅片作为半导体制造最核心的材料，其认证壁垒很高，这或许对于产能释放有所影响；而针对沪硅产业亏损状态持续加码300mm硅片，该人士认为，“在行业顺周期阶段加大资本开支，是沪硅产业这样重资产公司的通用逻辑”。

3月10日，沪硅产业在投资者互动平台表示，目前公司200mm产品产能利用率保持稳定水平，300mm硅片产能利用率一直在持续提升中。而300mm半导体硅片产品已实现28nm以上所有节点的产品认证。

据招股书显示，沪硅产业半导体硅片的研发、生产和销售由上海新昇、新傲科技、Okmetic三家控股子公司实际开展，公司对控股子公司实施控制与管理。据李炜的说法，以300mm半导体硅片为主营业务的子公司上海新昇目前产能20万片/月，计划在2021年发展到30万片/年。但记者注意到，2020年上半年上海新昇亏损1.09亿元。

沪硅产业曾在招股书中援引Siltronic与SUMCO的经营报告，称公司作为行业新进入者，受到整体市场影响，300mm硅片产品销售单价有所下降，这一现象属于半导体行业周期性波动，预计将于2020下半年出现好转。目前，半导体市场的涨价潮已传导至产业链上游，应该带给沪硅产业业绩上的振奋，但沪硅产业董秘李炜曾在近期做出过相关回应，称“目前有部分品类涨价，并非全部”。

《华夏时报》记者发现，国际贸易摩擦也成为沪硅产业需要考虑的问题之一。该公司多晶硅的供应商十分集中，其中海外企业瓦克集团、Hemlock、丸红株式会社采购金额占比均在九成以上。此外，沪硅产业生产线的主要设备对进口的依赖性较高。

硅片作为芯片制造的基底，占半导体材料市场的比重颇高。记者了解到，针对供不应求的市场现状，3月29日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于支持集成电路产业和软件产业发展进口税收政策的通知》，文件指出，对规定情况下的半导体生产企业，进口硅片采取免税政策，这也给沪硅产业带了一定的影响。

芯片产业尚处于景气度，上市即将满一年的沪硅产业目前股价却持续下跌，市值大幅缩水，并不是一个好的走向。针对公司是否经营正常，有无重大事项未披露等问题，《华夏时报》记者向沪硅产业发去采访函，在等待两天后，并未获得沪硅产业的回复。记者拨打该公司座机电话，按照提示进行操作，至最后一步，座机号提示”电话已开通短信提醒服务“。

巨额解禁在即，“屠宰场”正在成形？

沪硅产业的亏损与较低的产能利用率等问题在二级市场得到了一定程度的反馈。截至2021年3月31日，该公司收盘价为23.52元/股，市值达583.36亿，以去年7月的历史最高价69元/股相比，股价已经远不止腰斩。

上市以来，沪硅产业股价经历了多次大起大落，譬如2020年7月15日，沪硅产业尾盘跳水，股价较上一日下跌19.94%，一夜之间市值蒸发近300亿元。从去年8月以来，沪硅产业便开启了阴跌模式，目前股价系公司上市一个月后的表现。

《华夏时报》记者注意到，沪硅产业将在今年4月20日迎来一次巨额解禁，解禁数量达到6.1亿股，系当下流通股4.78亿股的1.27倍。此次限售股类型为首发原股东限售股份与首发战略配售股份，根据最新收盘价来计算，实际解禁市值达到143.37亿元。

图为沪硅产业的解禁批次，其中，2021年4月20日的解禁数量最大

此次解禁的股东共有6家，分别是上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业(有限合伙)、中国保险投资基金(有限合伙)、上海新微科技集团有限公司、上海嘉定工业区开发(集团)有限公司、海通资管汇享硅产业员工参与科创板战略配售集合资产管理计划及上海华虹(集团)有限公司。其中，根据天眼查数据显示，上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业(有限合伙)、中国保险投资基金(有限合伙)、上海新微科技集团有限公司、上海嘉定工业区开发(集团)有限公司位列沪硅产业十大股东席位。

结合当下半导体行业在二级市场并不景气的现状，投资者普遍担忧解禁结束就是股东减持的开始，股价将继续下跌。北京某资深投资人士告诉记者，此次沪硅产业的解禁算得上大额。“一般来说，解禁后一些股东会抛售股票。抛售的原因很多，主要有两种情况比较常见，不是股东不看好公司，就是股东缺钱。”

此外，针对前述“50亿元定增案”，沪硅产业的投资者也提出了质疑。该公司股吧内，许多用户认为定增会稀释每股收益，摊薄中小股东股权，公司业绩没有改善，却又抛出定增，对中小投资者而言并不友好。

对此，沪硅产业表示会对增发摊薄股权行为进行补偿，其中一项措施就是分红回报。然而记者发现，对于2020年前三季度每股未分配利润仅有0.07元的沪硅产业来说，这点补偿措施好像不够“甜”。

深圳中金华创基金董事长龚涛对《华夏时报》记者表示：“原始股东持股成本非常低所以一旦解禁必然会选择抛售，毕竟一家不赚钱的公司没有分红就不会有长期持股的动力。所以解禁抛售是目前股价快速下跌的表面原因。而根本原因，我认为是上市公司自身盈利能力不达预期，导致大部分投资者对于公司未来价值报有怀疑态度，买盘少了自然股价持续走低。”

据同花顺iFinD数据显示，截至2020年三季度，沪硅产业在册股东数为85230位。记者注意到，在巨额解禁后，沪硅产业将于4月28日公布年报，并于4月29日公布一季报。预告已经显示亏损，年报的正式发布可能与解禁潮在二级市场产生连锁反应。

尽管解禁“猛如虎”，但没有永远上涨的股票，也没有永远下跌的股票，对于沪硅产业而言亦是如此。关于公司的发展战略，沪硅产业在上市路演时说，公司旨在通过自主研发、国际合作提升科技创新能力，掌握半导体硅片的关键技术，促进现有产品的全面升级，推动提升半导体硅片的国产化率，并为我国乃至全球半导体企业提供品质一流的半导体硅片产品，实现“成为世界先进的半导体硅片供应商”的企业愿景。

而依据沪硅产业在其招股书所写，硅片制造行业前五大制造商均为传统硅片巨头，硅产业的市占率仅为2.18%。结合当下的实际情况，沪硅产业若要实现美好愿景，还有一段路要走。

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