XX信托--YF20号定融计划 信托定制

　　一创始团队的股权分配：实际控制人要明确

　　在创始一家公司的时候，尽量避免四个人创业和股权均分。因为如果以后准备在中国上市，中国法律、证监会和股转系统是希望看到公司有一个比较稳定的实际控制人。股权均分，在法律上到实际控制人的阶段是很难操作的。另外一点，在经营的角度，股权均分，对做一些决策、判断，都不是特别有利。

　　因此，我们要在创业的第一天，把项目想清楚之前，就把创始人股份分配好，把比例谈定，以避免日后经营中对股份出现的种种争议，让大家能够全身心投入到公司运营上。

　　其次，需要有相应的股权兑现的约定，否则股权的分配没有意义。这是说，股权是按照创始人在公司工作的天数，逐步兑现给创始人。一般的做法是按照4～5年兑现。比如，工作满一年后，才能一次兑现4分之1的股权。比如起初规定你有50%的股权，但是创业两年后你退出了，那么你的实际股权变为25%。直到48个月之后全部兑现。每工作一个月，多兑现48分之1的股权。这是对创业公司和团队自身的保护。谁也没办法保证，几个创始人中途不会放弃。事实上，绝大多数情况是某个（些）创始人由于各种原因会离开

　　一般一个公司，做到上市需要4轮到5轮左右融资。种子轮可能6%-10%左右比较合适。举例来说，在公司创立的时候，创始人有100%的股份。第一轮种子轮进来，如果给种子轮15%的股份，正常来说，还要做一个10%的员工期权池。种子轮之后，创始人的股份就被稀释到75%。此外，如果公司发展的好，这个时候需要吸引更多的关键人员过来，下一轮VC时投资方再稀释25%，期权池稀释创始人股份的15%。此时，种子轮就被稀释到了9%，VC的A轮占了25%，期权池占到了21%。创始人占了45%。到了B轮，因为公司估值增高，创始人让12.5%，再拿5%放到期权池，到了C轮的时候，创始人再让出7.5%，三轮投资过后，整个创始人投资的股份只有32%。所以通过这个过程，我们建议大家最好采取小步快跑的方式，多融几轮没关系但是每一轮不要稀释太多的股份，种子轮我们建议大家稀释6%-10%左右比较合适。

　　二天使融资协议的关键条款：找人帮你拎清

　　天使融资协议中的关键条款，以及就是你们在没有经验没有人帮你们的时候，创始人跟投资人如何去沟通，这里边有那些潜在的雷区需要提醒大家注意，因为这些里面可能一个数字或者一句话的说法，就能让整个公司后续的发展有翻天覆地的变化。

　　（一）优先清算权

　　优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。说白了就是我公司做不下去，在清算的时候，我作为投资人，我要先拿走多少钱？一般而言，优先清算回报是优先股股东当初购买股权的购买价的1.5-1倍之间，倍数谈的越低越好。优先清算权由两个组成部分：优先权（Preference）和参与分配权（Participation）。有三种清算优先权：

　　1）不参与分配优先清算权（Non-participating liquidation preference）

　　2）完全参与分配权的优先清算权 （Full-participating liquidation preference）

　　3）附上限参与分配权的优先清算权 (Capped-participating liquidationpreference or cap on Preferred Stock participation rights)

　　（二）股息分配权

　　股息分配权是对创业者比较大影响的一个权利。正常来说，投资人会按比例分给创业者一部分股息，一般这个数可能在6%-15%。但很多人往往不会在意那是单利还是复利，是累计或非累计。这个在境外文件里面，单利跟复利只是取决于公式上面的N，N代表的是年数，N的下面直接乘以这个括号的时候，好比说我有10%的股息，我每年拿走的钱是我投资金额乘以1加10乘以N，如果单利，这个N是直接乘以下面，如果复利N就是括号的平方，就是1加10%的平方，所以说单利跟复利可能很多人不在意，但是单利跟复利每年差的钱很多。

　　（三）优先股认购权

　　公司做了一轮发股之后，你融了A轮，A轮投资人一定会要求自己有一个优先认购权，下轮做融资的时候，可以优先于其他任何投资人认购一部分，但是大家需要注意分母，他还你按照持股的比例去认购加了10%，下一轮在发一万股的时候，你只能优先认购一千股，另外我九千股是给其他投资人，所以就要看那个公式的分母是什么。我的分子是我持有公司所有的优先股，我的分母是公司已发行的所有优先股，所以我是A轮投资人，公司已发行的所有优先股都在我这儿，所以你下一轮再去发行新股的时候，我可以认购百分之百的股份。这也是很多投资者不会注意的。

　　（四）股份回购权

　　股份回购权就是VC在特定的条件下，可以要求公司购买他们持有的股票。简单的说就是，投资人投你这个公司的时候，我要求退出，退出的方式有三种。第一，你公司上市，我很开心，我退出。第二，你公司被并购，卖了一个好价钱，我退出。第三，你前面两个都没有做到，说明你公司做的并不成功，我会有一个保底条款，会有一个回购权。Redemption一般会要求在交割4-6年的时间，如果你没有办法上市，投资人会要求一个退出，股份回购权只不过是VC保障自己退出的一个手段，创始人应该给予理解，但要尽量提高回购权行使的门槛，降低行使回购权对公司经营的影响。

　　（五）竞业限制的一些法律规定

　　竞业禁止条款主要目的在于保护商业秘密、约束劳动者以防止跳槽。竞业禁止是双边权利义务，劳动者应当按照约定履行保密或者不涉及同行业的义务，当然也可以基于该协议取得一定的报酬。劳动者跟公司签了一个竞业协议，按照规定离职员工从他离职公司的两年之内，不能从事跟公司任何相竞争的业务，但这个前提是原公司要按月支付给离职者竞业限制的钱。如果违反了，公司可以去起诉，让其支付*** 金。如果劳动者违反了之后应该怎么办？公司举证的时候要注意，第一点，你要确认他一定有这个业务，（1）我要有协议，（2）你要有支付给他钱的凭证。第二点，如果员工违反去了新单位，你要有新单位的一些证明，证明他做的事儿，就是你当年签的范围内的。你需要证明他确实有竞争关系，可以通过他新公司的工商登记资料，也可以通过其他的方式。

　　三期权池的操作和设立：细节一定设计好

　　关于ESOP（Employee Stock Ownership Plans，又称公司职工持股计划）的问题大家都很关心。期权就是让你在以后固定的某个时间去固定价格、去买公司股权的一种权利。是初创企业实施股权激励计划最普通采用的形式。 此外要分清期权与股权不同，股权代表所有权，期权代表的则是在一定的时间段里、以特定的价格购买特定所有权的权利。

　　境外架构下会有详尽的协议，而境内架构目前的方式是创始人代持。一般我们会建议找公司最大的股东代持，这样国内上市时，相关机构会把他作为公司的实际控制者，易于操作。其次一种方式就是有限合伙。

　　期权池的大小，种子轮的时候拿10%出来，A轮的时候，因为还要稀释10%的Pool，把它变成15%-20%，C轮的时候，再保持在20%左右比较合适。期权池不够发时可以不断的拆股，一直拆到每一股值得发一次为止，好比每一股的激励已经能达到10美元，我不想这么高，我想每一股1美元就行，于是做个1拆10。但这个在境内比较难做到，因为境内是不能以比1块钱更低的注入资本去买这个股票，100万的注册资本，我如果拆成100股，1股标准价只有一块钱，但是法律不允许拆的更低，这样我们有的时候会通过一种叫影子股票，虚拟股权的方式去做，参照境外的方式，把100万的注册资本强制按0.001人民币的价格去把拆成多少股，内部还是期权协议，还是发给员工，如果在境内做的建议大家尽量起草一份的虚拟方式去做。所以我们通过相似的影子股票、虚拟股权的方式实现。另外，我们会建议员工离职时一定把期权处理掉。但如果员工特别靠谱、做得极好，公司也很信任他，这时可以将行权期限延长，签订协议让其能够在公司上市时行使权力；其他员工可以直接谈定价格，公司以约定价格回购、代扣代缴所得税。

　　对于给员工的行权价格，一般是在股票票面价格和最近一轮融资价格之间的价格，不能给员工的行权价格太高，建议：一，期权可以不同条件的发，根据每一个员工的不同条件去调整。行权的价格，既得的时间表，期权的有效期，都是可以不同，二，期权尽量制度化尽量统一一次发放的时间，主要为了节省你们审计的成本，。所以说发期权的时候要谨慎，不要发太多，要多次发，你可以分5次发，一年一发，两年一发，可以通过这样的方式解决。

　　文/彭丽慧 素材来源：网易科技报道

　　本文根据卢在光的分享进行整理。

　　关注“一点商道”公众账号，更多资料、工具下载，视频、课程观看。

　　提供MBA、高层管理者发展课程（EDP）、中层管理者发展课程（MDP）、企业内训、员工培训、师资委派、股权激励与股权设计、股权激励方案制作、股权激励方案落地实施等课程学习，欢迎您的加入。

　　课程顾问微信：yanghongjiang1，课程咨询电话：15610110139

来源：政信理财网，更多详情请咨询理财顾问：136-2194-8357（微信同）

本文链接：http://www.iwenqu.com/jxzx/141372.html

版权声明：本文为原创文章，版权归 iwenqu 所有，欢迎分享本文，转载请保留出处！