重庆万盛实业债权项目 重庆万盛实业公司

德信中国的处境

相比其他很多房企，德信中国目前的美元债并不多，仅剩一笔2022年12月到期、利率为9.95%的优先票据，未偿还本金3.483亿美元以及其利息。

不过在大半个月前，德信中国就已经提出了债券交换要约的方案，并引发了部分投资人反对风波。

11月18日，德信中国发布公告称，对旗下唯一存续美元债“2022年12月到期9.95%优先票据”进行交换要约，若顺利完成，可改善公司的财务状况，延长公司的债务期限及改善公司的现金流。

不过， 两封来自债权人的《给德信中国胡老板的一封公开信》和《投资人给德信胡老板的第二封信》，引起骚动。

事实上，今年提出债券交换要约的房企并不少，成功的也不在少数， 为何德信中国旗下唯一美元债的交换要约会引起部分投资人反对呢？

据上述公开信称，德信整体有息负债才200多亿，大部分是银行贷款，仅有一只美元债，银行贷款展期相对容易，相较于其销售货值，还有很多腾挪空间，三条“红线”一直常绿，账上趴着100亿不受限资金，现金短债比1以上，今年还在浙江拿了三块地，花了20多亿；距离上一笔4月份美元债，德信有充足的8个月时间来筹钱。第二封信中，债权人也明确表示，不接受任何条件的交换要约，只接受刚兑。

具体的交换方案是怎样的呢？德信中国在11月21日发布的公告显示，每1000美元现有票据的交换代价为：本金额为975美元2024年到期的新票据，25美元前期本金付款，作为同意费的5美元现金（同意费截止日期前交回现有票据）。

部分债权人仍持反对态度。11月22日下午，德信中国部分债券持有人小组公开电话会议上，已获得25%以上支持的特设小组声明，将拒绝接受该公司一项美元债的交换要约。

11月28日，德信中国再发公告，延长“2022年12月到期9.95%优先票据”交换要约条款中同意费的截止日期，由2022年11月25日下午4时（伦敦时间，下同）延长至11月30日下午4时，实时生效。此后，德信中国再次延长同意费的截止日期，至12月9日下午4时。同时，届满期限延长至12月9日下午4时，现金预付款截止日期延长至12月12日下午4时。此外，德信中国还为这笔美元债交换要约增设个人担保，其称，该条款在近几个月的债务展期中均很少出现。

不过，截至目前，德信中国旗下唯一美元债已经到期未支付，但是其交换要约仍在进行中，结果如何，并未有进一步消息。现实的情况是，该笔美元债已经到期，留给德信中国的自救时间还有多少呢？当然，德信中国也可以选择继续延期交换要约届满期间，以获取更多债券持有人同意，以时间换空间。

仍在“自救”中

当前，融资开闸，“第二支箭”扩容、万亿银行增信驰援、十余家房企落地“第三支箭”，房企融资环境迎来转向。

此前的11月1日，交易商协会、房地产业协会联合中债信用增进投资股份有限公司，召集包括德信中国在内的21家民营房企召开座谈会，介绍中债信增支持民营房企发债融资工作相关进展。这批参会的企业，也有望进入第二轮中债增信名单。

不过，在业内人士看来，新政惠及的更多是未爆雷房企。对于德信中国来说，如果最后形成实质性*** ，或许将会影响境内融资平台对其偿债能力的判断。

不过，从德信中国最近的发声来看，其仍在“自救”中。

就在其美元债到期前一天，德信中国召开了投资人会议，表示“绝不会放弃美元债”。

德信中国称， 目前公司长三角的土储占比超过75%、可售资源优质，且三条“红线”始终保持“全绿”，只是在宏观经济环境、行业环境及疫情反复的叠加影响下，遇到了短期资金流动性压力。

“希望各位投资人可以理解行业和公司的现况，支持本次债务展期方案，以时间换取空间，让公司可以在未来一段时间内，以‘保交楼、保稳定’为底线，确保公司正常经营的基础上，逐步消化和偿付这笔债务，实现良性循环。”德信中国进一步表示。

对于上文中投资人提出的现金问题，德信中国回应称，公司当前有现金将近100亿元，基本上都在项目公司预售资金监管账户内，可灵活调动的资金已大部分计划用于支付本次债务展期的对价。

对于投资人提出上半年拿地以及“退地”方案，德信中国表示，3、4月份获取的3宗地块，主要以多方合作的形式参与；同时，在土地款支付方面，公司也得到了融资机构配资，所以实际真正投入的资金很少，即使退地，现金流增量金额非常有限。

对于缓解流动性危机，德信中国表示：“未来我们会积极、合理地通过出售股权、引进股东、合作项目股权互换等方式增加流动性，控制风险，确保公司正常经营。”

此外，对于出售物管公司，德信中国透露，正在积极与多家机构进行磋商，但需要一些时间，而且存在诸多不确定因素，“若交易成功，在保证公司正常经营的前提下，我们也会拿出一部分资金用于美元债利息的支付。”

知名浙系房企

德信是一家老牌浙系房企，与中梁、祥生和佳源并称“浙系房企四小龙”。

1995年，胡一平离开建筑勘察设计所，在三个独立投资者的支持下，创立德信中国的前身德信地产，从此进入房地产行业。

创立之初，胡一平带领着德信地产在当地德清县开展房地产项目，随着事业的发展壮大，逐步发展到湖州市。

随后经数年发展，德信发展成继绿城、滨江之后的本土三甲房企，胡一平成为当地有名的地产大佬级人物。

2005年，德信总部迁至杭州，并以“立足浙江，深耕长三角，布局全国中心城市”的战略定位，开启全国扩张步伐。

德信集团董事长胡一平

然而，至今德信的布局仍以浙江为主，未见全国开花，仍属偏居一隅的浙江中小型房企。

同时，受拿地局限，布局单一的影响，德信的规模始终不能有效突破。

2016年，德信完成销售额156.8亿元，挤入百亿俱乐部。随后胡一平提出 “3年300亿”的小目标，并于2018年达成。

近年来，德信业绩增速开始下滑，从2015年到2018年其销售增速分别为100%、80%、47%和38%。

另外，在土地市场上，德信表现凶猛，鏖战招拍挂市场或者高溢价拿地的情况时有出现。

随着不断规模扩张、大手笔拿地，德信地产利润下滑，负债却居高不下，在房地产行业寒冬下，其不仅千亿梦碎，而且面临严酷的资金链考验。

版权申明：版权归原作者所有，如涉及作品版权问题，请与我们联系，我们将第一时间删除内容！

新监管环境下“工程总承包项目招投标，合同订立，项目实施，结算，造价管理全方位风险识别与防范案例精讲”

详情

全过程工程总咨询师、全过程专业咨询工程师和全过程工程项目管理师全过程系列高端研修认证

详情

EPC项目招投标、造价管控、索赔与审计 实务疑难问题解析专题培训

详情

24位专家全方位讲解 ——2022国际工程市场开发与项目管理实务暨风险点管控

详情

来源：政信理财网，更多详情请咨询理财顾问：136-2194-8357（微信同）

本文链接：http://www.iwenqu.com/jxzx/115900.html

版权声明：本文为原创文章，版权归 iwenqu 所有，欢迎分享本文，转载请保留出处！