2022政信定融上哪买 政信定融产品在哪买

2021年马上就要结束了，2022年政信怎么投呢？我这里对华西证券研报的观点做一个小分享，对2022年标准政信和非标政信投资均适宜。

华西证券研报显示：2021年城投债市场出现明显的两极分化，好区域量价双击，江浙两省占全国城投债净融资的49%、部分江浙区县城投债收益率步入3%以内；弱区域量价“双杀”，曾经等价的“好区域的弱平台”和“弱区域的好平台”不再对等，弱区域没有绝对意义的好平台。

从49%这个数据就可以简单看出，我为什么一直给准求稳健的投资人推荐江浙政信。城投债务，首要的还款来源就是再融资，资本是的认可度决定当地政信项目是否安全。

对于展望2022年，华西证券认为面临的环境更加复杂：

（1）压力依旧：城投融资发审进一步收严，债务到期压力仍然是主要风险。

（2）利息“真还”：城投带息债务利息进入“真还传”时代，进一步加剧偿债现金流压力。

（3）意愿增强：永煤事件的警示作用叠加特殊再融资债隐含的政策意图——政府对城投的救助意愿明显加强；地方纷纷成立信保基金、信用增进公司参与债值维稳，指导本地金融机构（城农商行为主）发挥信用风险缓冲带的作用。

（5）能力不足：地产信用风险影响地方卖地收入——地方政府保刚兑的核心救助能力存在风险。

综上所述，华西证券对当前城投风险的判断是——救助意愿增强，救助能力走弱，公开债违约风险小、债券估值风险较高、一些技术性、结构性风险值得关注。

华西证券认为，2022年公开债违约风险小，这也是我为什么一直强调从从产品形式上挤压风险，并建议稳健型投资人在固收上关注城投债券。2022年将召开二十大，刚闭幕的中央经济会议上用了25个稳字来迎接。所以，2022年我认为高收益城投债券12个月以内的，从信仰上和地方的重视程度上，是比较稳健的。

以下是华西证券对城投债券的选择建议，当然我对其中规避土地依赖度高的区域持保留意见：

①重点推荐河南、安徽，具备杠杆相对偏低、平台公益属性较强、政府债务管控有改善等特点，但应注意部分平台产业投资过于激进;

②下沉建议在今年净融资顺畅的省份选择性价比主体，原因是近年来机构不断收缩可投区域，当前净融资顺畅省份基本代表主流机构入库范围，建议顺势而为，从中挖掘有性价比的区域，例如湖南；

③对于估值风险承受能力强的账户，建议关注华西固收对部分热点区域跟踪，在控制久期的前提下适度博弈利差保护充足的“高收益城投债”。

④建议规避同时符合（1）土地依赖度高、流拍率高、（2）还本付息压力大、（3）本地金融资源不足、（4）红色、一类的区域。

来源：政信理财网，更多详情请咨询理财顾问：136-2194-8357（微信同）

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