央企信托-江苏阜宁政信 江苏盐城市政信信托

　　近期，国企改革全面进入“快车道”，上海、广东、重庆地方国企改革动作频频，重组、资产注入等各类方案推陈出新。分析认为，国企改革是国资委今年工作的重中之重，国企改革存在超预期的可能，并有望成为下半年市场的投资主线。分析人士指出，此前市场普遍对于国企改革的预期比较低，主要还是认为核心环节推动难度大，难以取得实质性的进展。而近期，高层的表态、实际环节的落实、资产重组的加快等，均表明国企改革存在超预期的可能，并有望成为下半年市场的投资主线。

　　继6月底宝钢武钢宣布计划合并、7月4日全国国有企业改革座谈会召开、7月14日国资委宣布选择神华等7家企业开展国有资本投资公司试点之后，7月18日中粮中纺再次报出在京召开改革战略重组启动大会，中纺整体并入中粮成为中粮全资子公司，同时中粮公布了国有资本投资公司改革试点方案。

　　7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出的改革主要目标是：到2020年中央企业战略定位更加准确，功能作用有效发挥；总体结构更趋合理，国有资本配置效率显著提高；发展质量明显提升，形成一批具有创新能力和国际竞争力的世界一流跨国公司。

　　《意见》强调，各有关部门要根据国家战略要求，结合行业体制改革和产业政策，加强组织领导和行业指导，加大相关政策支持力度，完善相关配套措施，确保中央企业结构调整和重组稳步推进。种种迹象表明，国企改革正在成为下半年最重要的政策风口。

　　多省市加速推进国企改革

　　国企改革是国资委今年工作的重中之重，除备受瞩目的央企改革外，近日地方国资国企改革也悄然铺开。其中，上海、重庆地方国企改革动作频频，重组、资产注入等各类方案推陈出新，多家上市公司宣布停牌。

　　分析人士指出，在中央层面政策下达后，处于改革前沿的地方国企考核压力最大，改革动力也最强。其中，上海地区推进快速有效，有望成为国企改革的排头兵，而广东、深圳、重庆、安徽等地区也将进入全面加速期。

　　作为地方国企改革龙头，目前上海国资系统集团层面整体上市公司是7家，占到上海国资竞争力产业集团的1/3。在业内人士看来，上海国企资产总量将近10万亿，上海市政府明确提出资产证券化比例将从现有的18%提高到38%，未来力争90%以上的产业集团实现整体上市或核心资产上市。上海国企改革大风已起，而借着这股国企改革政策风，多家上海国有上市公司的股价出现大涨，开创国际(600097，股吧)、上工申贝(600843，股吧)、申达股份(600626，股吧)等个股上周累计涨幅均在10%以上，分别为19.55%、14.37%、10.53%。

　　作为改革前沿阵地的广东，在国资改革方面的工作也在紧锣密鼓地进行。7月15日，广东省委书记胡春华主持召开省委常委会议，审议并原则通过《中共广东省委、广东省人民政府关于深化国有企业改革的实施意见》、《中共广东省委、广东省人民政府关于加快推进生态文明建设的实施意见》、《广东省法治政府建设实施纲要(2016-2020年)》、《广东省推进领导干部能上能下实施细则(试行)》。对此，业内普遍指出，广东省国有企业改革取得新成效。统计显示，广东国有上市公司中，岭南控股、海格通信、南方传媒、广东鸿图(002101，股吧)等公司均因重大事项处于停牌状态。

　　值得关注的还有，江苏省高层近期密集调研国企。据报道，6月21日到7月26日，江苏省副省长马秋林一共调研了17家省属企业。目前，江苏省国资委监管的国企共21家，其中有六家集团拥有八个A股上市平台：即华泰证券(601688)、金陵饭店(601007，股吧)业股份、汇鸿集团、江苏舜天(600287，股吧)、*ST舜船(002608)、宁沪高速(600377，股吧)、井神股份(603299).

　　机构看好国企改革主题

　　综合各家券商研报可以发现，上海、广东、山东成为地方国企改革的排头兵。分析人士表示，随着改革的不断深化，以混合所有制为导向的国有企业市场化、兼并管理将加速，整体上市以及整合重组将是地方国企改革的主要方向，在相关的地方国企改革概念股上半年整体表现较弱的背景下，其下半年股价表现也被机构及市场普遍看好。

　　在上海国企改革标的选择方面，国泰君安指出，上海国改进入下半场新起点，三条主线布局。一是在上海区域拥有优质资源的国企，受益标的：嘉宝集团(600622，股吧)(转型地产基金，轻资产模式迅速扩张)、光明地产(“地产+物流”双轮驱动，业绩有望再创新高)；二是混改引入多方资本，实现股权多元化，推荐标的：隧道股份(600820，股吧)、老凤祥(600612，股吧)，受益标的还有上工申贝(600843，股吧)；三是加快推进集团整体上市，利用已上市公司进行定增吸收合并方式，实现母公司整体上市，受益标的：上海机电(600835，股吧)(国内电梯行业龙头企业，大股东上海电气(601727，股吧)集团总公司旗下拥有重型装备、输配电、电梯、印刷机械、机床等核心资产，未来所有资产都有望上市)、兰生股份(600826，股吧)。

　　广证恒生表示，在政策的催化下与市场估值的大幅回落后，广东国企改革标的投资价值凸显，广州国发参控股公司的上市国企值得重点关注。从改革所处三阶段分别选择最佳标的：改革推进中，预期空间大，考虑“资产注入或整合预期”，建议关注广州浪奇(000523，股吧)；改革推进稳，做大预期高，考虑“并购预期+激励预期+做大国企”，建议关注广州发展；改革推进快，激励力度大，考虑“产业升级+外延并购预期”，建议关注广电运通(002152，股吧)。

　　在国资改革全面深入的背景下，多年来走在改革前列的深圳市自然不甘落后。分析人士表示，拥有多家上市平台的地产领域或成为深圳市国资改革的焦点。地产行业的深圳国资改革概念股包括：深深房A、沙河股份(000014，股吧)、深物业A(000011，股吧)、深振业A、中洲控股、天健集团。

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