国企信托·安泰05027号债券投资集合资金信托计划 600408安泰

　　盘点近两年信托*** 事件

　　近两年信托*** 事件有哪些呢？

　　2015年1月，平安信托、华润信托、爱建信托、外贸信托等与佳兆业地产相关信托产品，融资方佳兆业因涉嫌违法违规导致房地产项目和资金被冻结;

　　2014年11月，长安信托、中建投信托与山西联盛集团相关信托产品，联盛集团*** ，项目还款逾期;

　　2014年7月，中诚信托-诚至金开2号集合信托计划，借款方山西新北方集团经营困难，未按期支付收益，项目延期;

　　2014年2月，吉林信托、山西信托与山西联盛集团相关信托产品 ，联盛集团*** ，项目还款逾期;

　　2014年1月，中诚信托- 诚至金开1号信托计划 ，借款方山西振富能源出现财务危机，最后本金兑付，不支付第三期利息;

　　2013年7月，五矿信托-荣腾商业地产投资基金信托计划，项目销售不力，融资方回款困难;对应抵押物存在其他第一顺位债权人;

　　2013年4月，安信信托-温州“泰宇花苑”项目开发贷款集合资金信托计划，项目楼盘停工近一年，融资方过度民间借贷，公司负责人逃离出境。

　　最新中融信托的6.43亿元信托融资出事

　　近日，云南煤化在上海清算所官网公布其债务*** 情况，截至今年10月30日，公司及子公司债务逾期13.05亿元，其中包括中信信托和中融信托的6.43亿元信托融资。

　　中融信托和中信信托曾分别发行名为“中融-源信1号信托贷款集合（查询信托产品）”（以下简称中融源信1号）和“中信国企1号东源公司贷款集合资金信托计划”（以下简称中信国企1号）信托贷款产品，用于云南煤化一家全资子公司东源煤业发放流动资金贷款。

　　近年来，矿产化工领域信托产品兑付危机时有发现，而信托“踩雷”则涉及众多普通投资者。按照云南煤化“通过贷款偿还信托、租赁债务”的债务重组思路，相关信托产品触发延期风险已成为大概率事件。

　　投资人的权益是否能有保障

　　记者获取的信托文件显示，“中融源信1号”的风险提示称，尽管设置了担保措施，但如果预计存续期限届满时，本信托计划项下现金类信托财产不足以支付受益人预期信托利益且信托财产未变现完毕的，本信托计划自动进入延长期。

　　信托*** 风险暴露未必是件坏事

　　不过，话说回来，信托产品不同于银行储蓄，也不同于以国家信用作为抵押的国债，就其本质来说，并不存在保本保息的问题，因此如果出现*** ，不能按期兑付本息，甚至到头来信托持有人血本无归，应该说也不是不可想象的，这本身就是信托持有人在获得高收益预期时所需要支付的成本。从这个角度而言，信托*** 是一种正常现象，即便在海外成熟市场，信托公司不能如期兑付本息的情况，也时有所闻，而这与是否会发生金融危机毫无关系，并且*** 的出现对股市也未必有什么直接影响。

　　但是，在国内情况就不是这样简单了。为什么？原因在于中国的信托业在发展过程中，有意无意地遵循了一条所谓刚性兑付的规则。也就是信托公司尽管名义上对信托产品并不承担保底保息的责任，但客观上在操作中，不管信托发行人是否支付本息，信托公司都是会按期向信托持有人足额予以兑付的。换言之，也就是信托产品的兑付具有不可撤销的刚性特征。显然，刚性兑付并不符合信托产品的本质，也是让信托公司承担了不应该由它来承担的责任。但是在信托业初起时，如果没有刚性兑付这样的潜规则，它可能根本就发展不起来，以至于搞到后来，刚性兑付成为信托行业中约定俗成的规矩。在短短几年中，信托产品从无到有，规模迅速膨胀到10万亿元以上，并且分别超过了银行和保险公司发行的理财产品，其刚性兑付的特征是起到了莫大的作用。这期间，也不时传出过某信托产品出现兑付风险的事情，但由于信托公司的兜底规则存在，风险并没有传导到信托持有人这里，这就更加强化了信托作为第二储蓄或者第二国债的形象。

　　应该说，这种状况的出现有害而无利。原因很简单，相对来说，那些固定收益类的信托产品，利率普遍要高于银行及国债利率，反过来就其安全性来说，又明显要低于银行储蓄及国债。作为一种风险较高的品种，它支付较高的利率是合理的，但如果把其风险事实上降为零，那么所产生的结果就是经济学上最常见的“劣币驱逐良币”，也就是诱导投资者去购买这种高风险、高收益品种，由于投资者在实践中不需要为之承担相应的高风险，那么大家当然趋之若鹜。反过来那些低风险、低收益的品种则被抛弃。现在，市场利率有走高的趋向，其中一个原因就在于一些高风险的品种实行了刚性兑付，从而客观上扰乱市场秩序，使得低风险的固定收益类产品也只能抬高发行利率，最后在总体上推高了市场无风险利率，导致了市场结构的混乱。而要解决这一问题，方式就在于打破违反规则的信托刚性兑付，让信托产品的收益与风险对应起来，只有那些愿意承担高风险的持有者，才能够享受到高收益。这实际上也是还信托的本来面目。因此，现在如果真有信托公司出现了*** 风险，这其实不是什么坏事，相反正是揭示了信托风险，还原了信托作为风险投资的本质。一个不让投资者承担风险的市场，不是一个成熟的市场，一个人为扭曲风险与收益的市场，一定是会带来超出想象的高风险的市场。

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