洛阳汝阳城投债2022应收账款债权计划汝州地方债

206°c 2023年01月05日 09:49 定融问答 0条评论

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来源：“现代咨询”公众号

作者：余秀娟

作者简介：余秀娟，系江苏现代资产投资管理顾问有限公司投融资事业部项目经理，现代研究院研究员。

地方政府债务问题一直是各界关注的焦点，考虑到我国地方政府债务管理制度正处于快速变化过程中，因此全面准确把握我国地方政府债务现状有助于提高地方政府债务管理工作的质量。

一、2017年地方政府债券总体发行情况

2017年地方政府累计发行债券43,581亿元，同比下降26.70%。按地方政府发行债券的用途划分，2017年新增债券15,898亿元，同比增长35.15%；置换债券27,683亿元，同比下降41.99%。按地方政府债券的发行品种划分，2017年专项债券19,962亿元，一般债券23,619亿元。

二、2017年地方政府债务余额情况

截止2017年末，全国地方政府债务余额16.47万亿元，限额18.82万亿元；其中，一般债务103322亿元，专项债务61384亿元；政府债券147448亿元，非政府债券形式存量政府债务17258亿元。

从2016-2017年全国各省份政府债务规模看，江苏、山东和广东仍是最大的债务发行省份。从政府债务余额增速看，除天津2017年政府债务余额增速明显高于2016年地方债务余额增速，其余省份2017年债务余额增速略高于或持平于2016年增速。

图5 2016-2017年末各省政府债务规模及其增速（单位：亿元、%）

三、地方政府债务发行情况

（一）地方政府专项债发行情况

洛阳汝阳城投债2022应收账款债权计划汝州地方债

地方政府专项债分为项目收益专项债和普通专项债，前者是收益与融资完全自求平衡，后者是收益与融资部分自求平衡。截至2017年12月31日，存续地方政府专项债共1523只，债券规模达5.47万亿元。其中项目收益专项债76只，占比仅5%；一般专项债1447只，占比95%。

从具体债券品种来看，项目收益专项债目前已有土地储备、政府收费公路、轨道交通和棚改4个债券品种，其中又以土地储备专项债为主，收费公路专项债和轨道交通专项债发行规模较小，未来我国将积极探索在有一定收益的公益性事业领域分类发行专项债券，成熟一例发行一例。

（二）三年置换债发行情况

截至2014年末地方政府存量债务余额15.4万亿元,其中,1.06万亿元是过去批准发行债券的部分，其余14.34万亿元是通过银行贷款、融资平台等非债券方式举借的存量债务，针对这部分存量债务我国通过发行置换债券来进行转化。2015年至2018年4月末，我国共发行置换债11.2 万亿元，还剩3.14亿元存量债务待置换，全部债务将于2018年8月置换完毕。

（三）城投债发行情况

从城投债债务规模看，截止2017年底，城投存量债券规模5.39万亿元，2017年发行12,635亿元，2018年到期债券规模8,914亿元。

从城投债发行品种看，目前主要包括普通公司债、企业债券、中期票据、一般短期融资券和超短期融资债券等几大类。相比较2016年城投债发行品种，2017年城投债仍以中期票据为主，超短期融资债券等短期债取代企业债券成为主要的融资方式。而从存量城投债发行主体行政等级看，城投债较均匀地分布于省本级、市本级、市辖区、县本级和园区。

从各省份城投债发行情况看，无论是2017年新增城投债券发行还是存量债券，江苏、湖南、浙江是城投发债规模最高的省份，其中江苏遥遥领先于其他省份。

图11 2017年各省份城投债券发行规模分布图（单位：亿元、支）

四、地方政府债务风险及化解思路

（一）地方政府债务风险

一是地方政府隐性债务存在严重期限错配，加大了偿债风险。项目建设和回报期8-10年，债券期限3-5年。二是地方政府隐性债务增速过快。2014年以来，国家“开前门”，但并没有严格“堵后门”，地方政府直接债务14.75万亿元，城投企业全部债务（债券、银行贷款、信托、融资租赁等）由2013年的7万多亿元增至2016年的17.17万亿元。三是部分地区政府债务负担过重，超过警戒线。部分省级、地级市、县市超过100%，甚至200%以上。四是城投企业自身造血功能严重不足，其债务周转依赖于外部融资，存在流动性风险。自身现金流（含政府支持资金）仅可覆盖利息区域，同时城投企业之间互保严重，一家***可能引发区域性风险。

（二）地方政府债务风险化解思路

一是提升地方政府直接负债的规模和置换能力。在新预算法实施之前，地方政府债务资金来源主要依靠银行贷款、BT、城投公司等间接融资途径，较少通过直接融资途径，容易造成政府隐性债务以及或有债务。新预算法规定新增债务只能通过发行地方政府债券直接融资途径。同时，从2015年开始实施地方政府债务置换计划，逐步将部分期限短、成本高的债务置换成地方政府债券，地方政府通过直接负债占比才有所提升，有利于化解债务风险。

二是加大政府资产的盘活，筹集资金有效化解债务。清理核实土地使用权、国有股权、固定资产、特许经营权等政府资产，优先处置闲置资产及债务对应资产用于偿债；出台土地开发收益分配办法，将土地出让净收益的部分安排用于偿债风险准备金；推广资产证券化，可以为政府投资建设项目筹集大量的建设资金，地方政府都愿意对其所发行的证券进行信用增级，使基础资产具有政府担保的性质，减少基础资产的信用风险。

三是打造优质国资平台，实现市场化投融资及债务重组。通过政府性债务剥离、资产整合、债务重组和股权结构调整优化，实现平台公司市场化转型，打造新型混合所有制市场主体，使其发展成为国有资本投资运营的主体、PPP合作模式的政府授权载体，提升其支持地方新型城镇化、基础设施建设、战略性新兴产业和现代服务业发展的投融资能力。

四是探索成立担保公司，进行市场化担保。如探索建立政策性融资担保基金，联合各类商业性融资担保机构，开展联保、分保和再担保业务，开展“投、贷、保”联动。再如，探索建立专业担保银行，借鉴德国做法，选取省级部分政府性融资担保机构和省属商业银行进行试点，合并成立专业化的担保银行，专门为小微企业开展融资和担保业务。