博兴鑫达债权收益权项目 其他债权投资

　　这个世界之所以会出现很多的老赖，是因为我们纵容他们的存在。

　　01

　　Token经济出现的历史必然性

　　现有的经济体系中，人们在进行市场交换时涉及到冗长的交换流程和多中心化，由于无法保证交易的安全性，市场之于人们的信任感越来越薄弱。

　　在漫长的发展中，中心化的确权制度已经无法安全有效的覆盖到价值交换的各个领域。为了拥有独立的价值体系，人们也在努力进行尝试：比如Q币、积分、会员卡、购物卡等，但都没有脱离中心化的桎梏，而随着比特币的火爆，走进大家视野的除了底层区块链技术，还有Token经济体系。

　　02

　　Token是什么

　　Token英文释义为代币；令牌，国内普遍翻译为“通证”，通证派对它的定义为：可流通的加密数字权益证明，是基于价值互联网的可信任的价值共识的数字化载体。意味着现实世界的各种权益证明（股权、债券、积分等）都能以Token的形式，放到数字世界里流通。

　　Token主要包含三个层次，分别为数字法币、数字货币、通证。

　　数字法币是主权或超主权货币。由国家信用背书，行法币功能，能够同时实现价值转移和货币转移；将引发货币政策和商业银行系统根本变革。

　　数字货币社区内代币，由社区成员共同背书；在社区内充当价值计量、存储和交换媒介；可自由兑换为其他数字货币甚至数字法币。

　　通证是由个体或组织发行的，代表一定范围内的价值共识，特别是可兑现、可交易的商品、服务及权益；有内在价值。

　　价值在通证如何体现？首先，Token要有物权属性，能够代表使用权，可交付实际物品或服务；其次，Token有流通属性，至少在生态内是硬通货；最后，在具备前两者的基础上，自然具有投资属性，代表收益权，未来可以持续产生收益，升值空间随着前两个属性的增加而升高。

　　03

　　区块链和Token的结合

　　两者相互依赖

　　区块链和Token是需要相互成就的，缺少了区块链Token就与蚂蚁积分无异，缺少通证激励，区块链也就只是一个单纯的分布式账本技术。

　　区块链以密码学为共识基础，其去中心化、分布式存储特性为通证提供信任基础，对通证代表的权益提供了可靠保护；同时区块链也是适合于进行价值交换的基础设施，价值的载体是通证，交换的基础高度可信，这样的系统之间摩擦很小，通证的流通速度越快，也就具有越高的价值。

　　两者的结合方式

　　区块链用技术手段解决共识的合法性和一致性，Token解决数据的真实性，看起来天衣无缝，但依旧存在着问题。

　　通证无法解决的问题

　　机器是永远没有办法战胜人性的。如果说，技术让我们有一万种办法去完善这个社会的体系，人性总能想出多一种的方法去进行破坏。

　　通过发行通证作为社会激励，记录每个人的行为价值，保证了社会的公平，本来是非常完美的逻辑，但是最近BTG遭遇到的51%双花攻击证明，模型终究只是模型。

　　攻击者通过下图所示的过程，在本次攻击中获得价值达1.1亿人民币的BTG。

　　市场的反应是需要时间的，攻击者利用这个时间差及通证的高流动性，成功的将其进行兑换为其它数字货币甚至法币。在设计Token经济体系时，不能孤立地局限在自有产品内，共识机制需跳出原有狭义领域，从项目共识升级为生态共识。

　　04

　　Token 系统设计

　　Token经济系统包括建立数字身份，资产数字化并上链，Token权益设计，Token的分配、流通机制和价值锚定等步骤。

　　但是需要注意的是，Token系统并不能完全去中心化，项目方一定要预留调控手段，能够对二级市场施加影响，不光是对币价的调控，也包括对Token流向、生态内不同角色权益和流通边界的调控。

　　构建唯一的可信数字身份

　　中心化的缺点在于，将用户的属性和行为割裂，无法形成可信的数字身份。区块链本身的不可篡改和匿名性特点，让公钥私钥对成为公链上唯一的数字身份，数据的产生、存储和使用过程，都牢牢掌握在用户手上，对于用户和系统来说，此数字身份双向可信。

　　资产数字化

　　数字化时代，资产也要数字化。

　　过去偏向于重资产、轻运营的经济模式，未来的经济模式一定是轻资产、重运营。数字资产既可以是线上产生的数据、挖矿挖出来的Token，也可以是数字化后的现实资产。其中现实资产既用非标通证来进行Token化方便流通，也可以直接通过智能合约进行C2C的产权/使用权让渡。

　　Token的流通和分配机制

　　Token的分配和流通基于权益设计的基础之上，重投资属性的Token流通性小于重物权和流通属性的Token，因为如果人们倾向于相信某个token具有储藏价值，那么他们就会愿意持有这些token，而不会迅速兑换成其他东西。人们持有资产的一个主要原因是预期这个资产未来会升值。

　　流通速度是影响token长期和非投机价值的关键，大部分的token无法提供令人信服的理由来说服持有者持有token超过数秒钟。除去投机因素，具有高流通速度的资产很难维持长期价格的升值。而现在的币圈，多数都是三权合一的设计，如何解决流通性和投资价值的矛盾，需要设计者在鼓励持有(POS)和鼓励使用（gas燃烧）的机制之间做好权衡。

　　Token的分配，首先需要确定Token的产出模式，相较于中心化机构的印钞模式，通过智能合约限定Token的产出方式并公开源码，更能体现初次分配中的公平原则。

　　在根据挖矿等机制产出之后，Token在市场上流通并依据效率原则自发形成再分配。这其中包括了交易所二级市场和场外C2C，二级市场的流通主要基于投资升值，场外市场则更多注重与物权的流转（非标通证）和Token的使用（节点竞选、Gas购买）。

　　最后为了防止极端情况或由于分配机制设计不完善而导致的分配不均衡，项目方需要通过手中预留的Token进行调控，而绝不是为了操纵币价收割韭菜而拉盘砸盘。

　　价值锚定

　　价值锚定分刚性锚定和柔性锚定。无论采取何种锚定方式，都需要有真实的价值支撑，无论是产品或是服务，都需得到市场的认可，否则币价就好比空中楼阁，一旦泡沫破灭，便打回原形。

　　互联网和大众媒体的出现，无形中控制了人们对事实的判断，蒙蔽了大多数人的双眼。区块链作为价值互联网，引导人们的深度思考。

　　技术能够解决信息合法性和一致性问题，但是无法保证信息的真实性，而智能合约与通证经济，不仅能够实现低成本的价值交换，同时让人们愿意基于这个通证从过去的博弈关系变成协作关系，从技术和制度两个方面实现变革，实现真正的颠覆。

　　专家：nq1919

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